در واقع، تعداد قابل توجهی از ارزهای اصلی در برابر دلار کاهش یافته اند که پیامدهای بزرگی برای کشورهای در حال توسعه دارد. با توجه به انبوهی از سرفصل‌ها، می‌خواستم برخی از تأثیرات کلیدی که دلار قوی بر بازارهای نوظهور (EMs) دارد را بیان کنم.
اول اینکه چرا دلار در حال افزایش است؟
دلار در درجه اول به دلیل وجود تقاضای قوی برای دلار در حال تقویت است. چشم انداز اقتصادی برای اکثر اقتصادها به سمت کندی بزرگ نشان می دهد. در همین حال، جنگ در اوکراین ریسک و نوسانات ژئوپلیتیکی عظیمی را در بازارها ایجاد کرده است. علاوه بر این، تورم تاریخی، فدرال رزرو آمریکا را به افزایش شدید نرخ ها واداشت.
این عوامل، از جمله عوامل دیگر، باعث فرار به سمت ایمنی می‌شوند، جایی که سرمایه‌گذاران از موقعیت‌های خود در اروپا، EM و جاهای دیگر خارج می‌شوند و به دنبال بندر امن در دارایی‌های ایالات متحده هستند – که بدیهی است برای خرید به دلار نیاز دارند.
این یک پدیده ی جدید نیست. تهاجم به اوکراین باعث افزایش ارزش اولیه دلار آمریکا در برابر ارزهای EM شده است که بیشتر از افزایش قیمت‌های مربوط به کج خلقی در سال 2013 و رویدادهای مرتبط با درگیری قبلی مربوط به صادرکنندگان نفت بود.
بازار همچنان انتظار افزایش سریع نرخ بهره فدرال رزرو را دارد. در موقعیت‌های مشابه افزایش سریع نرخ در گذشته، EMها با بحران‌هایی مواجه شده‌اند. در دهه 1980 در آمریکای لاتین با "دهه گمشده" و در دهه 1990 بحران "تکیلا" در مکزیک (که سپس به روسیه و آسیای شرقی گسترش یافت) چنین بود. اگر به خطرات بدهی مرتبط با رکود تورمی علاقه دارید، آخرین پادکست توسعه بانک جهانی را بررسی کنید.
نگرانی های بدهی
بنابراین، با تکیه بر آن، انتظار داشته باشید که در فضای بدهی دولتی - که در حال حاضر مشکل دارد، استرس بیشتری مشاهده کنید.
بسیاری از کشورها - به ویژه فقیرترین آنها - نمی توانند به واحد پولی خود به میزان یا سررسیدی که می خواهند وام بگیرند. وام دهندگان حاضر نیستند ریسک بازپرداخت با ارزهای بی ثبات این وام گیرندگان را بپذیرند. در عوض، این کشورها معمولاً به دلار وام می‌گیرند و قول می‌دهند بدهی‌های خود را به دلار بازپرداخت کنند - بدون توجه به نرخ ارز. بنابراین، با قوی‌تر شدن دلار نسبت به سایر ارزها، این بازپرداخت‌ها از نظر ارز داخلی بسیار گران‌تر می‌شوند. این همان چیزی است که - در زبان بدهی عمومی - "گناه اصلی" نامیده می شود.
بنابراین ، چه کسی بهتر است؟سهم بدهی های با ارزش دلار در بین کشورهای آسیای شرقی نسبتاً کم است و برزیل در ماه های اخیر بسیار خوب است. دومی از منابع بزرگ دلار بانک مرکزی بهره مند شده است ، این واقعیت که به نظر می رسد بخش خصوصی خود را به خوبی در برابر نوسانات ارزی عایق بندی کرده است ، و این یک صادر کننده کالای خالص است.
نگرانی های رشد
با افزایش نرخ بهره فدرال رزرو ایالات متحده ، سایر بانکهای مرکزی باید نرخ های خود را بالا ببرند تا رقابتی بمانند و از ارز خود دفاع کنند. به عبارت دیگر ، به سرمایه گذاران باید دلیل (بازده بالاتر) داده شود تا به جای انتقال پول خود به دارایی های کم خطر ایالات متحده ، در EM سرمایه گذاری کنند.
Financial Times ، با استناد به داده های موسسه مالی بین المللی ، اخیراً گزارش داد: "سرمایه گذاران خارجی بودجه را به مدت پنج ماه مستقیم از بازارهای نوظهور خارج کرده اند."این سرمایه گذاری بسیار مهم است که از EMS به سمت ایمنی پرواز می کند.
سرانجام ، یک کند شدن داخلی ، با گذشت زمان ، درآمد دولت را به خود جلب می کند و به این ترتیب می تواند مشکلات بدهی فوق الذکر را تشدید کند.
مشکلات تجاری
در کوتاه مدت ، یک دلار قوی نیز می تواند در تجارت وزن داشته باشد. Greenback حاکم بر معاملات بین المللی است. شرکت هایی که در اقتصادهای غیر دلار فعالیت می کنند از آن برای نقل قول و تسویه حساب استفاده می کنند. فقط به کالاهای کلیدی مانند نفت نگاه کنید که به دلار خریداری و فروخته می شوند.
علاوه بر این ، بسیاری از اقتصادهای در حال توسعه قیمت داران هستند (سیاست ها و اقدامات آنها بر بازارهای جهانی تأثیر نمی گذارد) و تا حد زیادی به تجارت جهانی بستگی دارد. یک دلار قوی می تواند تأثیرات عمده ای بر آنها داشته باشد ، در داخل کشور ، از جمله تورم سنبله.
از آنجا که دلار تقویت واردات گران می شود (از نظر ارز داخلی) ، بنابراین شرکت ها را وادار می کنند تا سرمایه گذاری های خود را کاهش دهند یا بیشتر برای واردات مهم هزینه کنند.
تصویر تجاری بلند مدت برای برخی گلدان تر است ، اما در کل این یک تصویر ناهموار است. بله ، واردات در میان دلار قوی گران تر است ، اما صادرات برای خریداران خارجی نسبتاً ارزان تر است. اقتصادهای تحت رهبری صادرات ممکن است بتوانند از افزایش صادرات رشد تولید ناخالص داخلی و ذخایر خارجی بهره مند شوند ، که به کاهش بسیاری از موضوعات مفصل در اینجا کمک می کند.
کاهش درد
متأسفانه ، کشورها گزینه های کمی برای رفع این مشکلات در کوتاه مدت دارند. این موضوعات به بهترین وجه با پیش بینی و نه واکنشی انجام می شود.
برای جلوگیری از بحران بعدی ، کشورها باید اکنون اقدام کنند تا موقعیت مالی خود را به دست آورند و درگیر وام های پایدار شوند. حتی در مواقع چالش برانگیز ، سیاست گذاران می توانند در ضمن کاهش فشارهای مالی ، فرصت هایی را برای تشویق سرمایه گذاری و رشد اقتصادی پیدا کنند. از طرف خود ، جامعه بین المللی برای سرعت بخشیدن به بازسازی بدهی باید کارهای بیشتری انجام دهد. انجام این کار مسیری طولانی را طی خواهد کرد تا کشورها در یک مسیر مالی پایدارتر قرار بگیرند.
