درک اجرای سفارش

مشارکت کنندگان Investopedia از طیف وسیعی از پیشینه ها تهیه می شوند و بیش از 20+ سال هزاران نویسنده و ویراستار متخصص وجود داشته اند که مشارکت داشته اند.

سامر جی اندرسون CPA ، دکتر حسابداری و استاد حسابداری و دارایی است که بیش از 20 سال در صنایع حسابداری و دارایی کار می کند. تخصص وی طیف گسترده ای از حسابداری ، امور مالی شرکت ها ، مالیات ها ، وام ها و مناطق مالی شخصی را در بر می گیرد.

سوزان یک محقق ، نویسنده و حقایق است. وی دارای مدرک لیسانس علوم در امور مالی از دانشگاه ایالتی Bridgewater است و در زمینه چاپ برای صاحبان مشاغل ، مارک های ملی و انتشارات اصلی کار کرده است.

اغلب سرمایه گذاران و معامله گران به طور یکسان کاملاً نمی فهمند که وقتی روی دکمه "Enter" در حساب تجارت آنلاین خود کلیک می کنید چه اتفاقی می افتد. اگر فکر می کنید سفارش شما همیشه بلافاصله پس از کلیک روی دکمه موجود در حساب خود پر می شود ، اشتباه می کنید. شما ممکن است از انواع روش های ممکن که می توان یک سفارش را پر کرد - و تأخیر در زمان مرتبط ، تعجب کنید. چگونه و کجا سفارش شما اجرا می شود می تواند بر هزینه معامله شما و قیمتی که برای سهام پرداخت می کنید تأثیر بگذارد.

غذای اصلی

• اجرای سفارش فرایند پذیرش و تکمیل سفارش خرید یا فروش در بازار به نمایندگی از مشتری است.
• اجرای سفارش ممکن است به صورت دستی یا الکترونیکی انجام شود ، با توجه به محدودیت ها یا شرایط قرار داده شده در سفارش توسط دارنده حساب.
• کارگزاران به بهترین روشهای اعدام که توسط SEC و همچنین مبادلات فردی تنظیم می شود ، مشاهده می شوند.

گزینه های کارگزار

یک تصور غلط رایج در بین سرمایه گذاران این است که یک حساب آنلاین سرمایه گذار را مستقیماً به بازارهای اوراق بهادار متصل می کند. این مورد نیست. هنگامی که یک سرمایه گذار تجارت می کند ، چه بصورت آنلاین و چه از طریق تلفن ، سفارش به یک کارگزار می رود. سپس کارگزار به اندازه و در دسترس بودن سفارش برای تصمیم گیری در مورد کدام مسیر بهترین راه برای اجرای آن نگاه می کند.

یک کارگزار می تواند سعی کند سفارش شما را از چند طریق پر کند. همانطور که خواهید دید ، کارگزار شما انگیزه های مختلفی برای هدایت سفارشات به مکان های خاص دارد. بدیهی است ، آنها ممکن است تمایل بیشتری به درونی کردن دستور برای سودآوری در گسترش داشته باشند یا دستور خود را به مبادله منطقه ای یا سازنده بازار سوم ارسال کنند و برای جریان سفارش پرداخت کنند. انتخابی که کارگزار می کند می تواند بر خط پایین شما تأثیر بگذارد. با این حال ، همانطور که در زیر کاوش می کنیم ، برخی از حفاظت های موجود را برای محدود کردن هرگونه فعالیت کارگزار بی پروا هنگام اجرای معاملات مشاهده خواهیم کرد.

سفارش به طبقه

برای معاملات سهام در بورس هایی مانند بورس نیویورک (NYSE)، کارگزار می تواند سفارش شما را به طبقه بورس یا یک بورس منطقه ای هدایت کند. در برخی موارد، صرافی‌های منطقه‌ای هزینه‌ای را برای امتیاز اجرای سفارش کارگزار پرداخت می‌کنند که به عنوان پرداخت برای جریان سفارش شناخته می‌شود. از آنجایی که سفارش شما از طریق دست انسان انجام می شود، ممکن است مدتی طول بکشد تا کارگزار طبقه به سفارش شما برسد و آن را تکمیل کند.

سفارش به بازارساز سوم

برای معاملات سهام در بورسی مانند NYSE، کارگزاری شما می تواند سفارش شما را به چیزی که بازارساز سوم می گویند هدایت کند. بازارساز ثالثی احتمالاً سفارش را دریافت می کند اگر کارگزار را با انگیزه ای برای ارسال سفارش به آنها ترغیب کند، یا کارگزار شرکت عضو بورسی نباشد که در غیر این صورت سفارش در آن هدایت شود.

درونی سازی

داخلی سازی زمانی اتفاق می افتد که کارگزار تصمیم می گیرد سفارش شما را از موجودی سهام شرکت کارگزاری شما پر کند. این می تواند برای اجرای سریع باشد. این نوع اجرا با کسب درآمد اضافی توسط شرکت کارگزار شما در اسپرد همراه است.

شبکه ارتباطات الکترونیکی (ECN)

ECN ها به طور خودکار با سفارشات خرید و فروش مطابقت دارند. این سیستم ها به ویژه برای سفارشات محدود مورد استفاده قرار می گیرند زیرا ECN می تواند خیلی سریع با قیمت مطابقت داشته باشد.

سفارش به بازار فرابورس

برای بازارهای خارج از بورس (OTC) مانند بازارهای تحت گروه بازارهای فرابورس، کارگزار شما می تواند معامله شما را به بازارساز مسئول سهامی که می خواهید بخرید یا بفروشید هدایت کند. این معمولاً به موقع است و برخی از کارگزاران با ارسال سفارشات به بازارسازان خاص (پرداخت برای جریان سفارش) پول بیشتری کسب می کنند. این بدان معناست که کارگزار شما ممکن است همیشه سفارش شما را به بهترین بازارساز ممکن ارسال نکند.

شرایط و محدودیت های اجرای سفارش

در حالی که بسیاری از سفارش‌هایی که به یک کارگزار ارسال می‌شوند، سفارش‌های بازار هستند، برخی دیگر ممکن است دارای شرایطی باشند که نحوه و زمان اجرای آنها را محدود یا تغییر دهد. برای مثال، یک سفارش مشروط می تواند شامل یک سفارش محدود باشد که قیمت ثابتی را در بالا (یا پایین) مشخص می کند که خرید (یا فروش) نمی تواند انجام شود. سایر شرایط شامل بازه زمانی است که در آن یک سفارش ممکن است اجرا شود، مانند فوری یا لغو (IOC) برای سفارش‌هایی که باید در ثانیه‌های بعد پر شوند یا خوب تا لغو (GTC) که برای تکمیل در دسترس باقی می‌ماند. به عنوان یک دستور ثابت تا زمانی که صراحتاً لغو شود و می تواند چندین هفته ادامه یابد. چندین تنوع و انواع دیگر شرایط یا محدودیت ها وجود دارد.

تعهدات کارگزاران

طبق قانون ، کارگزاران موظفند به هر یک از سرمایه گذاران خود بهترین اجرای سفارش ممکن را بدهند. با این حال ، بحث در مورد اینکه آیا این اتفاق می افتد ، یا اینکه کارگزاران به دلایل دیگر سفارشات را مانند جریان های اضافی درآمدی که در بالا بیان کردیم ، انجام می دهند.

بیایید بگوییم ، به عنوان مثال ، شما می خواهید 1000 سهم از کنگلومرا ورزشی TSJ را خریداری کنید ، که با قیمت فعلی 40 دلار به فروش می رسد. شما سفارش بازار را قرار می دهید و با 40. 10 دلار پر می شود. این بدان معناست که سفارش برای شما 100 دلار اضافی هزینه دارد. برخی از کارگزاران اظهار داشتند که آنها همیشه "برای یک ششمین سال دیگر" می جنگند ، اما در واقعیت ، فرصتی برای بهبود قیمت صرفاً یک فرصت است و نه یک ضمانت. همچنین ، هنگامی که کارگزار سعی می کند قیمت بهتری داشته باشد (برای یک سفارش محدود) ، سرعت و احتمال اجرای آن کاهش می یابد. با این حال ، خود بازار ، و نه کارگزار ، ممکن است مقصر نظمی باشد که با قیمت نقل قول ، به ویژه در بازارهای سریع حرکت نمی شود.

این یک عمل با سیم بالا است که کارگزاران در تلاش برای انجام معاملات به نفع مشتریان خود و همچنین خودشان قدم می زنند. اما همانطور که یاد خواهیم گرفت ، کمیسیون اوراق بهادار و بورس (SEC) اقدامات لازم را برای کج کردن مقیاس به سمت منافع مشتری انجام داده است.

SEC قدم در

SEC اقدامات لازم را برای اطمینان از اینكه سرمایه گذاران بهترین اجرا را انجام می دهند ، انجام داده است ، با اینكه قوانینی كه كارگزاران را مجبور به گزارش كیفیت اعدام ها بر اساس سهام سهام می كنند ، از جمله نحوه اجرای سفارشات بازار و مقایسه قیمت اعدام با نقل قول عمومی ، گزارش می دهند. گسترش مؤثرعلاوه بر این ، هنگامی که یک کارگزار ، ضمن اجرای سفارش از یک سرمایه گذار با استفاده از سفارش محدود ، اجرای آن را با قیمت بهتر از نقل قول های عمومی ارائه می دهد ، که کارگزار باید جزئیات این قیمت های بهتر را گزارش کند. با وجود این قوانین ، تعیین اینکه کدام کارگزاران بهترین قیمت را کسب می کنند و کدام یک از آنها فقط به عنوان یک بازاریابی استفاده می کنند ، بسیار ساده تر است.

علاوه بر این ، SEC به کارگزاران/نمایندگی ها نیاز دارد تا در صورت عدم استفاده از سفارشات آنها برای بهترین اجرای ، به مشتریان خود اطلاع دهند. به طور معمول ، این افشاگری در مورد تأیید تجارت است که پس از سفارش خود دریافت می کنید. متأسفانه ، این سلب مسئولیت تقریباً همیشه بدون توجه است.

آیا اجرای سفارش مهم است؟

اهمیت و تأثیر اجرای سفارش به شرایط ، به ویژه نوع نظمی که ارسال می کنید بستگی دارد. به عنوان مثال ، اگر شما یک سفارش محدود را قرار می دهید ، تنها خطر شما ممکن است سفارش پر نشود. اگر در حال سفارش بازار هستید ، سرعت و اجرای قیمت به طور فزاینده ای اهمیت پیدا می کند.

همچنین ، در نظر بگیرید که به سفارش سهام به مبلغ 2000 دلار ، یک شانزدهم 125 دلار است. این ممکن است مبلغ قابل توجهی برای یک سرمایه گذار با یک افق زمانی بلند مدت نباشد اما این را با یک معامله گر فعال یا یک اسکالپر که سعی در سودآوری از فراز و نشیب های کوچک در روز به روز یا قیمت سهام دارد ، تضاد کند. همان 125 دلار با سفارش 2000 دلار با پرش چند درصد امتیاز می خورد. بنابراین ، اجرای سفارش برای معامله گران فعال که برای هر درصد می توانند بدست آورند بسیار مهمتر است.

خط پایین

به یاد داشته باشید ، بهترین اجرای ممکن هیچ جایگزینی برای یک برنامه سرمایه گذاری صحیح نیست. بازارهای سریع خطرات قابل توجهی را شامل می شوند و می توانند عملکرد سفارشات را با قیمت ها به طور قابل توجهی متفاوت از آنچه انتظار می رود ، ایجاد کند. با این حال ، با یک افق طولانی مدت ، این اختلافات صرفاً یک برآمدگی در مسیر سرمایه گذاری موفق است.