نوسانات مداوم در بازارهای مالی منجر به فروش عمیق بسیاری در دارایی های متعدد شده است. برای برخی از, اصلاح ممکن است به نظر می رسد تخفیف قابل توجهی خرید فرصت; به دیگران, هشدار نهایی از یک تصادف حتی بزرگتر. به نظر من, شدن فروش کردن زمان مناسب برای انباشتگی دارایی به عنوان برخی ممکن است پایان در حالی که دیگران ممکن است راه هایی برای رفتن است. به نظر من شواهد محکمی وجود دارد که نشان می دهد اقتصاد ایالات متحده به سرعت به سمت وضعیت "فرود سخت" حرکت می کند. کاهش رشد اقتصادی برای کاهش تورم ضروری است اما من اعتقاد ندارم که تورم به دلیل مشکلات تولید جهانی به ویژه در بخش انرژی می تواند به طور چشمگیری کاهش یابد. به طور کلی, من معتقدم که این اشاره به یک محیط "تورمی" با یک انقباض اقتصادی به طور بالقوه تیز همراه با نرخ تورم بالا اما تخت.
به نظر من فلزات گرانبها امروز در مقایسه با سایر کالاها و کلاس های دارایی بهترین چشم انداز کلی را دارند. به استثنای چند, سهام و اوراق قرضه به نظر می رسد ضعیف با توجه به فشار رو به رشد در سود (تخریب تقاضا) از تورم بالا. بسیاری از کالاها مانند نفت خام ممکن است باقی می ماند بالا و افزایش بالاتر; اما همانطور که دیده ایم بیش از دو هفته گذشته کالاهای انرژی مستعد ابتلا به تغییرات در چشم انداز تقاضا. نقره در ماه مه به طور چشمگیری سقوط کرد زیرا دلار ایالات متحده با نرخ بهره واقعی افزایش یافت.
نقره ای اغلب در تخفیف های تیز در طول اصلاحات و سقوط به عنوان سرمایه گذاران مسابقه از تمام دارایی به پول نقد به فروش می رساند. با کند شدن اقتصاد فدرال رزرو اغلب افزایش نرخ بهره را مجددا اعمال می کند و باعث می شود نقره و طلا به اوج های جدید بازگردند. البته, با وجود تورم رکورد, نقره هنوز هم به خوبی زیر تمام وقت خود را بالا از بیش از 4 40/اونس. شمش نقره فیزیکی نزدیک به این بالا است اما قیمت لحظه ای بازار بسیار پایین تر است. این عامل نشان دهنده ریسک و پاداش برای سرمایه گذاران در صندوقهای نقره ای مانند اس.اس.... است. با این حال, گسترش گسترش بین بازار نقره ای نقطه و بازار نقره ای خرده فروشی ممکن است این مفهوم را میرسانند بازار نقطه ای است که به دلیل افزایش. بیش از هر چیز, با وجود نوسانات کوتاه مدت قیمت, نقره به لحاظ تاریخی یکی از بهترین دارایی های خود را در طول اقتصادی, سیاسی, و دوره عدم قطعیت اجتماعی.
نقره سقوط با سهام, اما تظاهرات سریع تر
وضعیتی که امروز در نقره می بینیم مطابق با الگوهای استاندارد است. از لحاظ تاریخی نقره اغلب با شروع طوفان اقتصادی به سرعت سقوط می کند زیرا دلار ایالات متحده در برابر سایر ارزها تقویت می شود. به عنوان سرمایه گذاران و معامله گران عجله از دارایی های مالی, نرخ بهره واقعی (نرخ بهره پس از تورم) به سرعت در حال افزایش. به عنوان واقعی افزایش نرخ بهره, ارزش دلار در برابر ارزهای دیگر معمولا زیر کت و شلوار. این امر با هم باعث کمبود نقدینگی در بازارهای مالی می شود که اساسا برای همه چیز نزولی است. گفته می شود که هراس نقدینگی به طور معمول بهترین فرصت های فروش را ایجاد می کند.
سقوط سال 2008 را در زیر مشاهده کنید:
داده ها توسط نمودارها
در سال 2008 سهام ال ای دی نقره کاهش یافت و حدود شش ماه قبل از بازار سهام کاهش یافت. نرخ شاخص تورم 10 ساله خزانه داری (نرخ بهره واقعی) از جون تا نوامبر 2008 از 1.6% به بیش از 3% افزایش یافت - در همان دوره سقوط نقره. به سرعت سقوط منجر به فدرال رزرو و وزارت خزانه داری ایالات متحده تست ایده های جدید در مورد کاهش بحران نقدینگی. "این" یک ایده جدید بود و نرخ بهره تقریبا صفر تا حد زیادی تست نشده بود. مشخص نیست که این سیاست ها چه تاثیری بر تورمی خواهد داشت بنابراین قیمت نقره از سال 2009 تا 2011 نسبتا کند افزایش یافت و به نزدیک به 50 دلار رسید. در سال 2020 شاهد همان الگوی کلی سال 2008 بودیم اما رویدادها با سرعت بسیار بیشتری انجام شد. زیر را ببینید:
داده ها توسط نمودارها
بازارها از تاریخ یاد می گیرند و سازگار می شوند. در سال 2020 بازار نقره شاهد سه سال وقایع (اواخر سال 2008 تا 2011) بود که تنها در شش ماه برگزار شد. اگرچه نرخ بهره واقعی در ابتدا در سال 2020 کاهش یافت اما از~-0.57% به 0.55% در طول دو هفته اول مارس 2020 به عنوان نقره کاهش یافت. در سال 2009 این شوک به سرعت فدرال رزرو را به دنبال سیاست های تحریک کننده ایجاد پول سوق داد. به نظر می رسید که بازار نقره تاثیر تورمی تسهیل رشد اقتصادی را درک کرده و با سرعت بیشتری قیمت گذاری مجدد کرده و حدود 50 درصد افزایش یافته است. البته وضعیت سال 2020 نیز به دلیل شروع سریع کاتالیزورهای اقتصادی منفی منحصر به فرد بود.
امروز شاهد همان افزایش شدید نرخ بهره واقعی هستیم - بارزتر اما نه به سرعت سال 2020. نرخ واقعی 10 ساله ا ز-1% در ماه مارس به حدود 0.6% افزایش یافته است. این اتفاق افتاده است زیرا بیشتر دارایی ها از نظر ارزش کاهش یافته اند. طبق معمول, نقره ردیابی سهام پایین تر:
داده ها توسط نمودارها
سیلور اکنون در یک مقطع بحرانی قرار دارد و در سطح حمایت محکمی قرار دارد که از سال 2020 برگزار شده است. اس اس وی طی دو سال گذشته در موارد مختلف بیش از 20 دلار افزایش یافته است اما اکنون کمی پایین تر از 19.5 دلار است. پس از الگوهای رکود تاریخی, ما ممکن است انتظار قیمت نقره به کاهش. پس از ان چشمانداز تورم کاهش مییابد و فدرال ریزرو با "رکود غافلگیرکننده" مواجه میشود و احتمالا نقره و تورم را بسیار بالاتر میفرستد.
ژاپن سیگنال شکست ارز پشتوانه?
البته اگر تورم کاهش نیابد فدرال ریزرو ظرفیت امنی برای اجرای دوباره سیاستهای اندوخته گر نخواهد داشت. امروزه بازارها به طور واقعی به سمت قلمرو ناشناخته حرکت می کنند زیرا سطح بالای بدهی (به طور معمول تورم زدایی) با تورم عرضه محور مخلوط می شود و مشخص نیست که این روند به کجا می رود. به طور کلی, من بر این عقیده بوده است که, در رکود اقتصادی, نقره نمی خواهد به عنوان بزرگ یک تصادف را ببینید که در 2008 و 2020 با توجه به تقاضای تورم محور. اما باید توجه داشت که بسیاری از الگوهای تاریخی در حال شکستن هستند. به عنوان مثال gold ژاپن و طلا (و به میزان کمتری نقره) معمولا به هم مرتبط هستند اما امروزه Y در حالی که طلا صاف است منفجر می شود:
داده ها توسط نمودارها
Y ژاپن به دلیل پایین بودن نرخ تورم این کشور اغلب به عنوان "دارایی پناهگاه" تلقی می شود. با این حال, مقامات پولی کشور به ظاهر کنترل از دست داده به عنوان برنامه کنترل منحنی عملکرد خود را با وجود افزایش خرید اوراق قرضه را شکست. نقره با the کاهش یافته است اما این ممکن است به دلیل قرار گرفتن بیشتر در معرض تغییرات در شرایط مالی باشد. در این یادداشت, نسبت نقره به طلا به سطوح قبل از کووید برمی گردد, بنابراین من گمان می کنم عملکرد ضعیف نقره به طلا ممکن است خیلی بیشتر دوام نیاورد.
بسیاری از سرمایه گذاران نقره را نه به عنوان راهی برای پول بلکه به عنوان وسیله ای برای محافظت از خود در برابر پول فیات نگاه می کنند. به نظر من ممکن است شاهد باشیم که این الگو در ژاپن شروع به بازی می کند کشوری که بیشترین بدهی عمومی به تولید ناخالص داخلی را دارد و بدتر از "بانک های زامبی" از سال 2012 تاکنون با سریع ترین سرعت در حال سقوط است اما بر خلاف این روند با کاهش قیمت طلا همخوانی ندارد. بانک مرکزی ژاپن بر خلاف فدرال رزرو اساسا هیچ تلاشی برای متوقف کردن تورم انجام نداده است و با وجود تلاش برای کمک به اقتصاد راکد خود ادامه داده است.
اگر شما در ژاپن, طلا و نقره در حال افزایش در ارزش در مقایسه با Y محلی. بانک های مرکزی در ایالات متحده و اروپا رویکرد دفاعی تری را اتخاذ کرده اند که به قدرت ارز (به ویژه در ایالات متحده) به هزینه اقتصاد کمک کرده است. البته سرنوشت ژاپن ممکن است اجتناب ناپذیر باشد زیرا به نظر می رسد زمانی که اقتصاد به اندازه کافی کند شود فدرال رزرو به سرعت به موضع دلخواه خود برای افزایش تقاضای اقتصادی باز خواهد گشت. البته, از تولید غیر محتمل است در طول رکود اقتصادی به رشد, چنین سناریویی ممکن است تنها بدتر تورم.
خط پایین
وضعیت بازار نقره بدون شک پیچیده است. از لحاظ تاریخی نقره یک دارایی ضعیف در دوران رکود اقتصادی است اما یک دارایی حیاتی است که عمدتا به دلیل محرک های پولی مرتبط است. حوادث در ژاپن ممکن است فروپاشی ارزش پول فیات در ایالات متحده را پیش بینی کند و به طور بالقوه به فدرال ریزرو هشدار دهد که نرخ بهره را تمدید نکند حتی اگر اقتصاد به طور چشمگیری کند شود. من معتقدم که فدرال رزرو در صورت کاهش تورم به موضع دلخواه خود باز خواهد گشت و احتمالا باعث افزایش تورم می شود. اگر تورم علیرغم رکود اقتصادی کند نشود احتمالا حتی بیشتر از رکود اقتصادی افزایش خواهد یافت. به عبارت دیگر, مهم نیست که چه, تورم و بی ثباتی ارز بدون پشتوانه به احتمال زیاد در اینجا به ماندن.
ممکن است قیمت نقره در کوتاه مدت به دلیل احتمال ادامه افت سهام و اوراق قرضه کاهش یابد. با این حال به نظر می رسد نقره در موقعیت تخفیف قوی قرار دارد و نقره در سطح حمایت و نسبت نقره به طلا در محدوده 2019 قرار دارد. لازم به ذکر است که افزایش تقاضا برای شمش فیزیکی و کمبود فزاینده عرضه از معادن منجر به کمبود گسترده در بین فروشندگان شده است که منجر به افزایش قابل توجه حق بیمه نقره خرده فروشی شده است. شمش نقره فیزیکی فله محدوده از حدود $28/اونس به 3 35 / اونس, متناوب 50% حق بیمه به قیمت نقطه امروز. حق بیمه نقره فیزیکی از سال 2020 افزایش یافته است اما در ماه های اخیر حتی بالاتر رفته است.
به نظر من وضعیت شمش خرده فروشی فیزیکی نشان می دهد که شکاف واقعی عرضه و تقاضا در بازار نقره بسیار مهمتر از چیزی است که در حال حاضر در بازار نقدی پیشنهاد می شود. بازار نقره نقره ممکن است به دلیل تغییرات کوتاه مدت در نقدینگی مالی کاهش یابد. در واقع, امواج دادخواهی در مورد دستکاری قیمت نقره حساسیت بازار نقره نقطه به جریان های مالی به اطلاع عموم. بازار خرده فروشی شمش نسبتا قوی تر است و این یک شاخص بالقوه از روند بلندمدت بازار نقدی است.
مشخصات فنی, نقره ای صندوق عقب از نظر قانونی صاحب نقره فیزیکی, سلف نیست. با میلیونها دلار میتوان بهطور فرضی نقره فیزیکی را در ازای صندوق صندوق بینالمللی پول از طریق بانک نیویورک ملون تحویل گرفت. البته یک نوار نقره ای فیزیکی ممکن است بیش از یک محصول نقره ای کاغذی مانند اسلاو را تحت نظر داشته باشد که تعداد بسیار کمی از سرمایه گذاران تحویل می گیرند. بدون شک این عامل برخی از ریسک های طرف مقابل را در طی یک شکست چشمگیر ارز فیات ایجاد می کند زیرا تقاضا برای تحویل فیزیکی احتمالا به طور چشمگیری افزایش می یابد. هنوز, در حالی که ممکن است عاقلانه به یک منبع سالم از نقره فیزیکی, نقدینگی برتر اسلوونی و حق بیمه به مراتب پایین تر را به یک دارایی نمونه کارها قوی, به خصوص در مقایسه با اکثر سهام و اوراق قرضه امروز.
